煤炭行業(yè)總覽
1.1. 煤炭品種與資源分布
1.1.1. 煤炭品種分類：按用途可分為動力煤、煉焦煤、化工煤及其他
煤炭素有“黑金”之稱，是我國主要的能源供給，2020 年原煤占能源消費的比重達 56.8%。煤炭品種繁多，根據(jù)國家最新分類標準，分類參數(shù)主要為：1）用于表征煤化程度的參數(shù)，主要參考指標為干燥無灰基揮發(fā)分，符號為 Vdaf，指煤中有機物熱分解產(chǎn)生的可燃氣體，揮 發(fā)分越低表明煤化程度即含碳量越高，煤炭越不易燃燒。根據(jù)揮發(fā)分可將煤種劃分為無煙煤、煙煤及褐煤，無煙煤揮發(fā)分最低、不足 10%，煙煤揮發(fā)分通常在 10%以上，若揮發(fā)分在 37% 以上，還需進一步判斷透光率的大小來區(qū)分煙煤和褐煤。2）用于表征工藝性能的參數(shù)，主 要參考指標為粘結(jié)指數(shù)，符號為 G，指有機物熱分解后的粘結(jié)性能，粘結(jié)指數(shù)越大表明煤炭 粘結(jié)性越強，越適合用于煉焦。根據(jù)粘結(jié)指數(shù)可將煙煤進一步分為貧煤、貧瘦煤、瘦煤、焦 煤、氣煤等 12 個煤種。
根據(jù)煤炭用途，可分為動力煤、煉焦煤、化工煤及其他。動力煤主要依靠煤炭燃燒產(chǎn)生的熱 值發(fā)電、發(fā)熱，煤炭發(fā)熱量，煤種包括褐煤、無煙煤、長焰煤、不粘煤和貧煤；煉 焦煤主要用于冶金、煉焦，對煤炭粘結(jié)指數(shù)要求較高，包括氣煤、肥煤、氣肥煤、1/3 焦煤、焦煤和瘦煤，其中焦煤、肥煤為煉焦骨架煤種，主用于煉焦，氣煤、氣肥煤、1/3 焦煤、瘦 煤為煉焦配煤，此外貧瘦煤、1/2 中粘煤、弱黏煤雖粘結(jié)性不強但也可用作過渡煤配合煉焦； 化工煤主要用于生產(chǎn)能源化工產(chǎn)品，煤種與動力煤相似，包括褐煤、無煙煤及部分煙煤等。
1.1.2. 煤炭資源分布：西多東少、北多南少
我國煤炭資源豐富，2020 年煤炭資源儲量為 1622.9 億噸，占全球總儲量的 15.1%。煤種以 褐煤、無煙煤等動力煤為主，煉焦煤較為稀缺，根據(jù)中國煤田地質(zhì)總局第三次煤田預測結(jié)果，全國已發(fā)現(xiàn)的煤炭資源中，褐煤、低變質(zhì)煙煤（長焰煤、弱黏煤、不粘煤等）和貧煤、無煙 煤資源量占比分別為 12.7%、42.4%、17.3%，煉焦煤（包含肥煤、焦煤、瘦煤、氣肥煤、氣煤、1/3 焦煤）占比為 27.6%，而煉焦煤以氣煤為主，稀缺煉焦煤（肥煤、焦煤、瘦煤）合計占比僅為 50%左右。
區(qū)域分布上，我國煤炭呈現(xiàn)出“西多東少、北多南少”的地理特征，山西煤炭儲量遙遙領(lǐng)先，2020 年資源儲量約 500 億噸，占全國的 31.3%，其次為陜西、內(nèi)蒙古、新疆，煤炭儲量也 在百億噸以上，而北京、廣東、浙江等 7 個省/直轄市儲量不足億噸。
根據(jù)《全國礦產(chǎn)資源規(guī)劃（2016-2020 年）》，我國共有 14 個煤炭能源基地，包含 162 個國 家規(guī)劃煤礦，超過 95%的煤炭資源均位于這 14 個煤炭基地中。其中，山西的晉北及晉中基 地、山東的魯西基地、安徽的兩淮基地以及云貴基地部分礦區(qū)的煉焦煤資源較豐富，其余基 地則以生產(chǎn)褐煤、無煙煤、長焰煤、不粘煤等動力用煤為主。
1.1.3. 煤炭質(zhì)量指標：關(guān)注水分、灰分、全硫、發(fā)熱量及粘結(jié)指數(shù)
根據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會，常用的煤炭質(zhì)量指標有：
1）水分，包括外在水分和內(nèi)在水分，外在水分是指在開采、運輸及洗選過程中附在煤表面 的水分，易蒸發(fā)、去除，與煤質(zhì)無直接關(guān)系；內(nèi)在水分是植物變成煤的水分，較難去除，在 煤炭燃燒時會蒸發(fā)成水蒸氣，消耗熱量。煤炭內(nèi)在水分越大，質(zhì)量越差，動力煤水分每增加
2%、發(fā)熱量降低 100kcal/kg，煉焦煤水分每增加 1%、結(jié)焦時間延長 5-10 分鐘。煤炭銷售 時，一般規(guī)定全水標準，若超過這一標準就需在煤炭噸數(shù)中扣除超出部分。
2）灰分，指煤在徹底燃燒后的殘渣，分為內(nèi)在灰分和外在灰分，外在灰分是開采過程中混 入煤中的頂?shù)装搴晚肥?，易去除，?nèi)在灰分為原來存在于成煤植物中的礦物質(zhì)，較難分開。一般而言，灰分越大、發(fā)熱量越低、排渣量增加，動力煤灰分一般需小于 35%，其中褐煤需 小于 30%，煉焦煤灰分需小于 12.5%。
3）揮發(fā)分和固定碳，揮發(fā)分的主要成分是甲烷、氫及其他碳氫化合物，固定碳是指除去水 分、灰分和揮發(fā)分的殘留物。
4）發(fā)熱量，指單位質(zhì)量的煤完全燃燒時產(chǎn)生的熱量，是衡量動力煤質(zhì)量的重要指標，分為 高位發(fā)熱量和低位發(fā)熱量，低位發(fā)熱量為高位發(fā)熱量減去水的汽化熱，是國內(nèi)衡量發(fā)熱量的 常用指標。根據(jù)國家分類標準，發(fā)熱量約在 2000-3000K、3000-5700K、5700K-6500K、6500K 以上的煤炭，分別稱為低熱值煤、中熱值煤、高熱值煤和特高熱值煤。
5）全硫，為煤炭中的有害物質(zhì)，分為有機硫和無機硫，有機硫與煤的有機質(zhì)結(jié)為一體較難 清除，一般低硫煤以有機硫為主，洗選后精煤全硫因灰分減少而增高。無機硫主要為硫化物，在高硫煤的全硫中占比較大。全硫越大，煤炭質(zhì)量越差，還會造成空氣污染，工業(yè)生產(chǎn)中動 力煤要求全硫小于 2.5%，其中褐煤需小于 1.5%，煉焦煤全硫需小于 1.5%。
6）煤中的磷，主要為無機磷，是影響煉焦煤質(zhì)量的重要指標，煤中磷煉焦時會全部進入焦 炭，使得冶煉的鋼鐵冷脆。我國煤炭中磷的含量較低，普遍不超過煉焦煤 0.1%的工業(yè)要求。
7）粘結(jié)指數(shù)，是判斷煉焦煤質(zhì)量的重要指標，通常粘結(jié)指數(shù)越高，煤炭粘結(jié)性越好。
8）機械強度，我國大多數(shù)無煙煤的機械強度較高，一般為 60%-92%，也有少量煤炭煤質(zhì)松 軟、機械強度差。
9）煤的活性，指一定溫度條件下煤與不同氣化介質(zhì)的反應程度，活性越強，煤炭在氣化、燃燒過程中反應越快、效率越高。
10）煤的結(jié)渣性，指煤灰在氣化或燃燒過程中成渣的特性，在煤氣化時，煤灰結(jié)渣嚴重會導 致停產(chǎn)，需要選擇不易結(jié)渣或輕度結(jié)渣的煤炭用作氣化原料。
11）煤的熱穩(wěn)定性，指煤在高溫燃燒或氣化過程中熱穩(wěn)定程度，熱穩(wěn)定好的煤不易破碎，熱穩(wěn)定性差的煤炭在燃燒或氣化過程中迅速裂成小塊或煤粉，工業(yè)鍋爐和汽化爐對煤粒度大小 有明確規(guī)定，要求煤有足夠的熱穩(wěn)定性。
11 個指標中，水分、灰分、全硫、煤磷、結(jié)渣性為煤炭的負向指標，指標越小/低，煤炭質(zhì) 量相對越高；發(fā)熱量、粘結(jié)指數(shù)、機械強度、活性、熱穩(wěn)定性為煤炭的正向指標，指標越大 /高，煤炭質(zhì)量相對越高；揮發(fā)分和固定碳為定性指標，用于區(qū)分煤炭種類，動力煤揮發(fā)分高 易燃燒，但對于煉焦煤而言，揮發(fā)分高降低鍋爐效率。煤炭質(zhì)量指標較多，組合起來判斷困 難，實際生產(chǎn)消費中，主要關(guān)注煤炭水分、灰分、全硫，動力，發(fā)熱量，煉焦煤粘結(jié)指數(shù)。
1.2. 煤炭運輸與價格體系 1.2.1. 煤炭運輸體系：鐵路、水路為主
由于我國煤炭供需區(qū)域分離，生產(chǎn)地主要位于西北地區(qū)，而消費地集中于華東、華南地區(qū)，導致了煤炭“北煤南運、西煤東調(diào)”的運輸格局。我國煤炭運輸方式分為鐵路、水路、公路 三種，以鐵路、水路為主，公路為輔，形成了“九縱六橫”的煤炭物流通道網(wǎng)絡(luò)。
煤炭鐵路運輸以晉陜蒙云貴地區(qū)的煤炭外運為主，形成了“七縱五橫”的鐵路運輸通道，運 往京津冀、華東、華中、東北等地。“七縱”包括晉陜蒙礦區(qū)的焦柳、京九、京廣、蒙西至華中、包西，云貴礦區(qū)的南昆縱向通路，以及新疆的蘭新、蘭渝縱向通路；“五橫”包括晉 陜蒙的北通路、中通路、南通路，蒙東礦區(qū)的錫烏、巴新橫向通路，云貴礦區(qū)的滬昆橫向通 路。北通路承擔了鐵路運輸?shù)闹饕\力，其中大秦鐵路設(shè)計運力達 4.5 億噸，由山西大同發(fā) 往河北秦皇島，是“西煤東運”的運輸主力。2020 年全國鐵路煤炭發(fā)送量為 23.6 億噸，其 中大秦鐵路煤炭發(fā)送量 5.4 億噸，占比達 23%。
水路運輸包括海運及內(nèi)河運輸兩種方式。海上運輸通常是鐵路運輸?shù)难永m(xù)，煤炭通過鐵路或 公路從生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移至沿海中轉(zhuǎn)港口，再由海輪運往沿海目的地。根據(jù)港口功能，可將運煤 港口分為北方下水港和南方接卸港，北方下水港包括秦皇島、天津、唐山、黃驊、青島、日 照、連云港等，南方接卸港包括防城港、上海港、寧波港、廣州港、鎮(zhèn)江港等。2021 年沿 海港口煤炭吞吐量為 17.9 億噸，主要依靠環(huán)渤海港口，煤炭吞吐量占比超 40%。內(nèi)河運輸 通道主要包括長江和京杭運河，京杭運河將山東、安徽等煤炭基地的煤炭運往長三角地區(qū)，長江干線則連接長江四港宜昌港、武漢港、蕪湖港、南京港。2021 年內(nèi)河港口煤炭吞吐量 為 10 億噸，主要依靠蘇州港、泰州港、南通港等。
公路運輸是我國煤炭陸地運輸?shù)闹匾a充方式，一般只適合進行近距離運輸，為煤礦、鐵路 站臺、港口煤炭運輸提供集疏運服務，或直接參與跨省長途煤炭調(diào)運等，2017 年公路煤炭運輸量約在 800-1000 噸，體量較小。由于公路運輸成本較高、污染較嚴重，近年來國家一 直號召公轉(zhuǎn)鐵、公轉(zhuǎn)水，未來公路運輸煤炭量將進一步下降。
1.2.2. 煤炭價格體系：關(guān)注口徑、指標及定價機制
1）煤炭價格口徑
煤炭價格決定因素較多，除了煤炭品種、煤炭質(zhì)量外，運輸方式、運輸距離、交割地點等均 會對煤炭價格產(chǎn)生較大影響。根據(jù)煤炭的運輸方式、銷售交割地點不同，可以將煤炭價格分 為以下幾類：
坑口價，指煤炭從地下采集到坑道口，買賣雙方在坑口直接進行交易的價格，多為含增值稅 的價格，不包含煤價外的費用，煤炭坑口價=煤炭完全成本+利潤+各項基金+資源稅+增值稅 +地方政府收費。
出廠價，是指煤炭經(jīng)過選洗加工后的交易價格，出廠價=坑口價+煤炭洗選費用，動力煤坑口 價與出廠價差異不大，通常以坑口價指代出廠價，但對于煉焦煤而言，洗選率偏低，洗精煤 成本較高，出廠價與坑口價差異較大。
車板價，指通過鐵路運輸?shù)拿禾浚\送到發(fā)運地火車上并即將發(fā)送前的交貨價，不含鐵路運 費，車板價=坑口價+汽車運費+站臺費+地方煤運收費+代發(fā)費+稅費。其中，汽車運費是指 從煤礦運輸?shù)交疖囌镜膬r格，通常與運輸距離有關(guān)，以鄂爾多斯煤炭公路運價指數(shù)為例，2022 年 2 月 25 日的長途、中途、短途運輸單價分別為 0.31 元/噸公里、0.6 元/噸公里、0.97 元/ 噸公里，短途單價更高；站臺費指煤炭運到鐵路發(fā)運站等待裝車需要交納的各項費用。
平倉價，指煤炭運到中轉(zhuǎn)港口并裝貨到船的價格，不包括海運費，平倉價=車板價+鐵路運輸 費+港雜費+堆存費。其中，鐵路運輸費用參考《鐵路貨物運價規(guī)則》，大秦、京秦、京原、豐沙大鐵路本線運輸煤炭采用特殊運價方式，噸運價=運價率X運行公里，最新運價率標準為 0.1001 元/噸公里（含稅價），其余路線執(zhí)行國鐵統(tǒng)一運價，整車貨物噸價=發(fā)到基價+運行基 價X運行公里，最新發(fā)到基價標準為 16.3 元/噸、運行基價標準為 0.105 元/噸公里，同時鐵路 運輸企業(yè)可以以國家基準運價為基礎(chǔ)上浮不超過 15%、下浮不限。港雜費包括場地費、裝卸 費等雜物費，堆存費為貨物未及時裝卸超時產(chǎn)生的費用，均由港口收取，以秦皇島港為例，末煤港雜費為 23.5 元/噸、塊煤港雜費為 27 元/噸，堆存 10 日內(nèi) 0.2 元/噸天，超過 10 日部 分 0.3 元/噸天。
到岸價，指煤炭運輸?shù)侥康母劭诤蟠辖回浀膬r格，不含接卸費等，到岸價=平倉價+海運費。海運費一般與航線、載重量（以載重噸表示，符號為 DWT）有關(guān)，以秦皇島港為例，2 月 28 日秦皇島發(fā)往上海載重量分別為 2-3萬 DWT、4-5 萬 DWT 的煤炭海運價格為33.2 元/噸、29.5 元/噸，而載重量為 2-3 萬 DWT 發(fā)往南京、張家港的價格分別為 41.2 元/噸、36.2 元/噸。
到庫價，指將煤炭運輸?shù)街付▊}庫的價格，若海上運輸，到庫價=到岸價+汽車運費+其他費 用；若鐵路運輸，到庫價=車板價+鐵路運輸費+汽車短途運費+其他費用。
庫提價，是指從倉庫提取的最終價格，庫提價=到庫價+倉庫使用費。
2）煤炭價格指標
實際交易中煤炭價格種類繁多，基本以煤炭用途進行大類劃分，本文重點分析動力煤、煉焦 煤的價格指標。
動力煤價格通常由發(fā)熱量、水分、硫分、灰分等質(zhì)量指標共同決定，其中發(fā)熱量為參考基準，發(fā)熱量越大動力煤價格越高，以 2 月 23 日秦皇島港動力煤平倉價為例，發(fā)熱量為 5800K、5500K、5000K、4500K 的價格分別為 795 元/噸、740 元/噸、675 元/噸、605 元/噸。若發(fā) 熱量相同，硫分較低、灰分較低、揮發(fā)分高的動力煤價格會相對更高，以太原煤炭交易中心 2021 年 6 月 25 日的煤炭價格為例，發(fā)熱量均為 5500K 的動力煤，硫分≤1.5 的陽泉直達煤 價格為 498 元/噸，硫分≤1 的晉城直達煤價格為 577 元/噸。若考慮交割地點，以 2 月 25 日的鄂爾多斯 Q5500 動力煤價格為例，坑口價、車板價、平倉價分別為 695 元/噸、747 元/ 噸、960 元/噸，坑口價與車板價差異不大，平倉價中包含了鐵路運輸費，價格明顯高于車板 價。若再考慮地點、交易方式、運輸方式等影響因素，價格指標更加復雜，市場主要通過觀 察秦皇島港動力煤 Q5500 平倉價來跟蹤動力煤價格變化。
煉焦煤價格關(guān)注的質(zhì)量標準有粘結(jié)指數(shù)、膠質(zhì)層最大厚度、灰分、硫分、揮發(fā)分等，其中粘 結(jié)指數(shù)、膠質(zhì)層最大厚度為價格參考基準，也是進一步劃分焦煤品種的主要指標，粘結(jié)指數(shù) 大通常意味著煤炭粘結(jié)性好，膠質(zhì)層最大厚度較大通常意味著煤炭結(jié)焦性好，兩個指標相對 較大的冶金煉焦骨架煤種焦煤、肥煤及優(yōu)質(zhì)煉焦配煤 1/3 焦煤價格通常較高，其余煉焦煤價 格相對較低。以 3 月 1 日的山西煉焦煤車板價為例，主焦煤、肥煤價格均為 2150 元/噸，1/3 焦煤價格為 2250 元/噸、瘦煤為 1950 元/噸，氣煤、氣肥煤資源主要集中于山東，2 月 25 日山東氣煤、氣肥煤車板價分別為 1810 元/噸、1885 元/噸，焦煤、肥煤、1/3 焦煤價格整體 高于氣煤、氣肥煤、瘦煤價格。其余質(zhì)量指標對煉焦煤的價格影響基本與動力煤相同，如粘 結(jié)指數(shù)均大于 75%但硫分更低的河南主焦煤車板價明顯高于河北主焦煤車板價，2 月 28 日二者價格分別為 2960 元/噸、2420 元/噸。由于煉焦煤細分為不同煤種，價格指標相較于動 力煤更加復雜，市場主要通過京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫提價來跟蹤煉焦煤價格變化，3 月 1 日 價格為 2830 元/噸。
3）煤炭定價機制
2016 年以前我國煤炭價格經(jīng)歷了計劃價格、指導價格、市場價格等多種定價機制，2016 年 末發(fā)改委、中煤協(xié)、中鋼協(xié)、中電聯(lián)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于平抑煤炭市場價格異常波動的備忘錄的 通知》，提出 2016-2020 年間，原則上以年度為周期，建立電煤鋼煤中長期合作基準價格確 定機制，以重點煤電煤鋼企業(yè)中長期基準合同價為基準，建立價格異常波動預警機制，將動 力煤價格劃分三個區(qū)間：綠色（波動幅度＜6%）、藍色（波動幅度在 6%-12%之間）、紅色 （波動幅度＞12%），若價格位于紅色區(qū)域則啟動響應機制，異常上漲有關(guān)部門組織投放煤 炭儲備，異常下跌引導會員企業(yè)按合理價格采購等。
根據(jù)《2022 年煤炭長期合同簽訂履約方案（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》），煤 炭中長期合同的供應方原則上覆蓋所有核定產(chǎn)能 30 萬噸/年及以上的煤炭生產(chǎn)企業(yè)，原則上 為一年及以上合同，3 年及以上合同量不少于各企業(yè)簽訂合同量的 50%，中長期合同數(shù)量應 達到自有資源量的 80%。煤炭中長期合同堅持“基準價+浮動價”，實行月度定價，在 550-850 元/噸合理區(qū)間內(nèi)浮動，下水煤基準價按 Q5500 動力煤 700 元/噸簽訂，非下水煤基準價按下 水煤基準價扣除運雜費后的坑口價確定；浮動價，采用全國煤炭交易中心綜合價格指數(shù)、環(huán) 渤海動力煤綜合價格指數(shù)、CCTD 秦皇島動力煤綜合交易價格指數(shù)、中國沿海電煤采購價格 綜合指數(shù) 4 個指數(shù)，選取每月最后一期價格，各按 25%權(quán)重確定指數(shù)綜合價格，指數(shù)綜合價 格比基準價每升降 1 元/噸，下月中長期合同價格相應同向上下浮動 0.5 元/噸。煤炭中長期 合同履約率需細化分解到月，單筆合同月度履約率不低于 80%，季度和年度履約率不低于 90%。2022 年 2 月 24 日，發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》，將下水煤交易價格浮動區(qū)間縮窄至 570-770 元/噸。
根據(jù)《征求意見稿》，2022 年原則上所有產(chǎn)能 30 萬噸/年及以上的煤企均應簽訂煤炭長期合 同，據(jù)國家能源部，2020 年末全國 30 萬噸/年以下產(chǎn)能的煤礦共 1129 處，年產(chǎn)能合計 1.48 億噸，占全年 39 億煤炭產(chǎn)量的比重不足 5%，全國超過 95%的煤炭價格都將按照長協(xié)定價 機制確定。
1.3. 煤炭開采與加工洗選
1.3.1. 煤炭開采方式：以地下開采為主
根據(jù)煤炭儲藏條件的不同，煤炭開采可分為露天煤礦開采和地下煤礦開采。露天開采是指將 覆蓋在煤層上的土壤和巖石全部移除，露出煤層，再進行采掘。地下煤礦開采是指從地面向 地下挖掘巷道通達煤層，并采用一定的工藝技術(shù)和工具設(shè)備開采煤炭。
相較于地下煤礦開采，露天開采具備開采成本低、資源回采率高、基建時間短、采礦風險小 等優(yōu)勢，缺點是容易造成環(huán)境污染。但露天開采對煤礦要求較高，能否采用露天開采，主要 參照剝采比指標，即開采單位有用礦物資源需要剝離的固體覆蓋物多少，當煤礦埋藏較深時，露天開采剝采比較高、開采成本較大，更適合地下煤礦開采。
我國煤炭資源多數(shù)埋藏較深，適合露天開采的煤礦占比不到 12%，主要分布在內(nèi)蒙古、云南、山西、新疆等地。內(nèi)蒙古是我國露天煤礦數(shù)量最多的地區(qū)，約有 200 多座，包括哈爾烏素、黑岱溝、勝利西一等大型露天煤礦，其中哈爾烏素年核定產(chǎn)能超 3000 萬噸，黑岱溝核定產(chǎn) 能超 2500 萬噸。其余露天煤礦則主要分布在云南、山西、新疆等地，數(shù)量基本在 50 座以下，我國最大的露天煤礦安太堡坐落于山西，總探明儲量 126 億噸，截至 2015 年可采儲量 5 億 噸，核定產(chǎn)能 3000 萬，剩余開采年限為 17 年。
1.3.2. 煤炭加工洗選：原煤洗選率不斷提升 煤炭洗選是清潔煤炭加工方法的一種，利用煤炭顆粒與其他雜質(zhì)的物理、化學性質(zhì)不同，去 除煤中的矸石、灰分、含硫物及其他雜質(zhì)。原煤通過洗選加工后，可分為洗精煤、洗中煤、煤泥和尾礦，精煤有用礦物質(zhì)含量較高、適用于冶煉加工；洗中煤是還需要進一步加工的中 間產(chǎn)品，可用作電站鍋爐燃料；尾礦的有用礦物含量很低，難以工業(yè)利用。
一般來說，洗選可去除煤炭 50%-80%的灰分，30%-40%的全硫（或 60%-80%的無機硫），而動力煤灰分增加 1%，發(fā)熱量下降 200-360J/g，每度電的標準耗煤量增加 2-5 克；煉焦煤 灰分每增加 1%，煉鐵的焦炭耗量降低 2.66%，煉鐵高爐的利用系數(shù)提高 3.99%，煤炭洗選 能夠提高煤炭質(zhì)量。
上世紀我國煤炭洗選行業(yè)發(fā)展較慢，原煤入選率不足 30%，2000 年后，隨著工業(yè)化進程加 快、清潔煤炭工藝興起，煤炭洗選能力迅速上升，截至 2017 年末我國選煤廠超過 2300 座，原煤入選能力達到 27 億噸，入選量 24.7 億噸?！睹禾抗I(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》中明確提 到，要將原煤入選率提升至 75%以上，顯著提高煤炭產(chǎn)品質(zhì)量，加快清潔煤電發(fā)展，截至 2020 年末原煤入選率為 74.1%。2021 年末，中國煤炭工業(yè)協(xié)會發(fā)布《煤炭工業(yè)“十四五” 安全高效煤礦建設(shè)指導意見》，提出 2025 年原煤入選率達到 95%以上。
2.
煤炭供需與庫存
2.1. 煤炭供給
2.1.1. 煤炭產(chǎn)量：以動力煤為主，產(chǎn)能集中于晉陜蒙地區(qū)
我國是煤炭生產(chǎn)大國，近十年來煤炭產(chǎn)量占全球比重均在 40%以上，2020 年煤炭產(chǎn)量達 39 億噸，占全球總產(chǎn)量的比重為 50.4%，2021 年我國煤炭產(chǎn)量進一步增長至 40.7 億噸。
分煤種來看，我國煤炭生產(chǎn)以動力煤為主，且占比呈小幅增長趨勢，2021 年動力煤產(chǎn)量達 34 億噸，占全國煤炭總產(chǎn)量的比重達 83.5%，較 2020 年的 82.7%上升 0.8 個百分點。2021 年我國煉焦煤產(chǎn)量為 4.9 億噸，近年來煉焦煤產(chǎn)量占比持續(xù)下降，由 2015 年以前的超 13% 降至當前的 12%。
分地區(qū)來看，受煤炭資源分布限制，我國煤炭生產(chǎn)集中在山西、陜西、內(nèi)蒙等煤炭資源豐富 的地區(qū)，自 2016 年煤炭十三五規(guī)劃要求煤炭行業(yè)去產(chǎn)能以來，煤企低效無效產(chǎn)能逐漸被清 退，煤炭生產(chǎn)重心進一步向資源稟賦好、開采條件好的“晉陜蒙”地區(qū)集中，2021 年山西、陜西、內(nèi)蒙古原煤產(chǎn)量分別為 11.9 億噸、7 億噸、10.4 億噸，合計占全國原煤總產(chǎn)量的 72%，較 2015 年的 64%進一步提升。
從企業(yè)來看，煤炭行業(yè)集中度較高，據(jù)煤炭工業(yè)協(xié)會披露，2021 年共有 15 家煤企產(chǎn)量在 5000 萬噸以上，合計產(chǎn)量為 24.6 億噸，占全國原煤總產(chǎn)量的 60.5%。其中，國家能源集團、晉 能控股、山東能源集團、中煤集團、陜煤集團、山西焦煤集團 6 家煤炭集團 2021 年產(chǎn)量過 億，合計 18.5 億噸，占全國原煤總產(chǎn)量的 45%左右，潞安化工集團、華能集團等 9 家煤企 產(chǎn)量在 5000 萬噸以上。
2.1.2. 煤炭進口：印尼為動力煤主要進口來源國
我國是全球主要的煤炭進口國，商品煤進口量占全球煤炭貿(mào)易總規(guī)模的比重在 20%左右，進 口煤炭占國內(nèi)煤炭總供給（進口量+國內(nèi)產(chǎn)量）的比重在 7%左右，2021 年進口煤炭 3.2 億 噸，占國內(nèi)煤炭總供給的 7.4%。
分煤種來看，進口煤炭以動力煤為主，2021 年動力煤（包括動力煤、褐煤及其他非煉焦煙 煤）、煉焦煤、無煙煤進口規(guī)模分別為 25940 萬噸、5465 萬噸、916.9 萬噸，占比為 80.3%、16.9%、2.8%，進口動力煤、進口煉焦煤占國內(nèi)動力煤、煉焦煤總供給的比重分別為 7.1%、10%，2021 年煉焦煤供給對進口的依賴度有所下降。
分進口國來看，我國進口煤炭（煤及褐煤）主要來自印度尼西亞和俄羅斯，2021 年進口量 為 2 億噸、5455.1 萬噸，占比為 60.5%、16.9%，進口煤種主要為動力煤；其次為蒙古、澳 大利亞、美國、加拿大、菲律賓，2021 年煤炭進口量均在千萬噸左右，90%以上的進口煉 焦煤來自這五個國家。
2.2. 煤炭庫存
煤炭庫存根據(jù)保有企業(yè)的不同可以分成煤礦庫存、經(jīng)營庫存、港口庫存和終端庫存，終端庫 存是指煤炭需求方電廠、鋼廠、焦化廠等企業(yè)的煤炭庫存。2017 年 12 月，發(fā)改委、國家能 源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于建立健全煤炭最低庫存和最高庫存制度的指導意見（試行）》，對不同煤 礦庫存的界定范圍、衡量標準作出了明確規(guī)定，并根據(jù)煤價波動設(shè)定了最低庫存、最高庫存 的適用情形。
煤炭生產(chǎn)企業(yè)庫存，即煤礦庫存，包括場存煤、站存煤，不包括發(fā)運到港口、集運站或分銷 基地的存煤，地面生產(chǎn)系統(tǒng)的儲煤能力應達到 3-7 天的礦井設(shè)計產(chǎn)量，儲煤能力包括儲煤場 和貯煤裝車倉總能力。設(shè)有儲煤廠的煤礦，當動力煤價格低于綠色區(qū)域下限、處于綠色區(qū)域 內(nèi)、高于綠色區(qū)域上限時，應分別保持不低于 7 天、5 天、3 天的設(shè)計產(chǎn)量。市場上主要通 過跟蹤重點煤企庫存來關(guān)注煤礦庫存的變化，截至 2022 年 1 月，華北、西北、華東、東北、中南、西南地區(qū)的國有重點煤礦庫存分別為 586.9 萬噸、356.2 萬噸、258.9 萬噸、95.6 萬 噸、83.5 萬噸、51.9 萬噸，其中華北、東北、中南、西北煤礦庫存均為 2016 年以來的較低 水平。
煤炭經(jīng)營企業(yè)庫存，指從事原煤、配煤及洗選、型煤加工產(chǎn)品經(jīng)銷等活動的企業(yè)煤炭保有庫 存，最低庫存原則上不低于上一年度 3 天的日常經(jīng)營量，當動力煤價格超出綠色區(qū)域上限時，煤炭經(jīng)營企業(yè)最高庫存原則上不超過上一年度月均經(jīng)營量。由于煤企通常在煤礦設(shè)有洗選煤 廠，單獨的經(jīng)營企業(yè)庫存規(guī)模較小，2020 年末限額以上煤炭及制品批發(fā)庫存規(guī)模為 1266.6 億。
煤炭港口庫存，通常包括下水港、接卸港的內(nèi)、外貿(mào)庫存總和，發(fā)改委未對港口最低、最高 庫存作出規(guī)定，因此港口庫存是用來衡量煤炭市場供需、煤價走勢的重要指標，通常來說，港口庫存較高可能反映出供大于求，上游產(chǎn)能較強但下游需求較弱，導致庫存堆積在港口，過高的港口庫存意味著煤價下行壓力較大。市場主要通過跟蹤秦皇島港煤炭庫存、CCTD 主 流港口煤炭庫存來跟蹤港口庫存變化，截至 2022 年 2 月，秦皇島港煤炭庫存為 492 萬噸，CCTD 主流港口煤炭庫存為 4659 萬噸，均為 2016 年以來的中低水平。還可通過跟蹤六港 口煉焦煤庫存來跟蹤煉焦煤供需變化，2022 年 2 月末，六港口煉焦煤庫存為 329 萬噸。
煤炭主要用戶庫存，即煤礦終端庫存，指電力、建材、冶金、化工等重點耗煤行業(yè)的相關(guān)企 業(yè)的場存煤，不包括在途煤，日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中煤炭最低庫存原則上不應低于近三年企業(yè) 儲煤平均水平，在市場供不應求、價格連續(xù)快速上漲時，最高庫存原則上不應超過最低庫存 的一倍。由于電煤占煤炭消費比重較大，發(fā)改委針對電煤庫存作出明確規(guī)定，山西、陜西、內(nèi)蒙古等煤炭主產(chǎn)區(qū)的電煤庫存量原則上不少于 15 天耗煤量，其他地區(qū)燃煤電廠庫存量原 則上不少于 20 天耗煤量。此前市場上主要通過跟蹤六大發(fā)電集團煤炭庫存來跟蹤電煤庫存 變化，該數(shù)據(jù)于 2020 年 7 月停更，可關(guān)注發(fā)改委發(fā)布的全國重點電廠煤炭庫存可用天數(shù)，但該指標為月度發(fā)布，更新頻率較慢，截至 2021 年 12 月，重點電廠煤炭庫存可用天數(shù)為 18 天。對于焦化廠、鋼廠煤炭庫存，可跟蹤樣本企業(yè)煉焦煤庫存，截至 2022 年 2 月末，230 家獨立焦化廠煉焦煤總庫存為 1149.6 萬噸，247 家樣本鋼廠煉焦煤總庫存為 939.1 萬噸。
2.3. 煤炭需求
2.3.1. 消費量：在能源消費中仍占主導地位
煤炭在我國能源消費中占據(jù)主導地位，2010 年以前占能源消費的比重維持在 70%以上，近 年來雖然隨著去產(chǎn)能、能源轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進，煤炭對能源消費的貢獻不斷下降，但我國一次 性能源消費中仍有過半由煤炭提供，2020 年末煤炭消費量為 28.3 億噸標準煤，占能源消費 的比重為 56.8%，較 2019 年的 57.7%下降 0.9%。我國煤炭生產(chǎn)以內(nèi)銷為主，出口煤炭數(shù)量 較少，且近年來出口數(shù)量持續(xù)呈下降趨勢，2021 年煤炭出口量僅 260 萬噸。
2.3.2. 動力煤：超 60%的動力煤用于發(fā)電
我國是動力煤產(chǎn)消大國，2015 年以來動力煤消費量保持在 30 億噸以上，且持續(xù)增長，2021 年動力煤消費量為 36.6 億噸，較 2020 年增長 6.6%，供需缺口（總消費-總供給-出口）為 1.1 億噸。其中，超過 60%的動力煤用于電廠發(fā)電，2021 年電力行業(yè)動力煤消費量為 22.5 億噸，占比達 61.5%，其次為供熱、建材、化工，冶煉，動力煤消費量分別為 3.2 億噸、3.1 億噸、2.2 億噸、1.7 億噸。
煤炭發(fā)電仍是當前電力生產(chǎn)主力，2020 年我國發(fā)電量合計 7779.1 太瓦時（1 太瓦時=10 億 千瓦時），其中煤炭發(fā)電量為 4917.7 太瓦時，超過 60%的發(fā)電量來自燃煤發(fā)電。70%左右的 發(fā)電量用于工業(yè)生產(chǎn)，電力消費與經(jīng)濟增長相關(guān)性較高，經(jīng)濟強勁時期電力消費大，相對應 地帶動動力煤需求旺盛。短期來看，電力消費呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性，冬季、夏季用電高峰時 期電煤消費也較趨于旺盛。
供熱、建材為除了發(fā)電外的主要煤炭消耗行業(yè)，其中動力煤供熱主要用于冬季取暖，具有較 強的季節(jié)性，1 月及 12 月消費量普遍在 4000 萬噸以上，而 5-10 月月均消費量降至千萬噸 左右。建材用煤主要用于生產(chǎn)水泥，煤炭是水泥的主要生產(chǎn)燃料，水泥耗煤量占建材耗煤的 70%左右；其次為玻璃和石灰，煤炭及煤制品是二者的主要生產(chǎn)燃料。
2.3.3. 煉焦煤：超 90%的煉焦煤被用于冶金煉鋼
2015 年以來，煉焦煤消費量基本保持在 5-6 億噸之間，2021 年煉焦煤消費量為 5.5 億噸，較 2020 年小幅下降 2.2%，全年供需基本平衡。
煉焦煤主要用于生產(chǎn)焦炭，在高溫、隔絕空氣的條件下干餾產(chǎn)出焦炭、煉焦油等產(chǎn)品，焦炭 是冶煉鋼鐵的主要燃料，超 90%的焦炭被用于冶金煉鋼，因此煉焦煤消費、焦炭生產(chǎn)與鋼鐵 生產(chǎn)相關(guān)性較高。煉焦油為煉焦煤焦化的副產(chǎn)品，含有苯、酚等重要化工原料，可用作醫(yī)藥、農(nóng)藥、炸藥等產(chǎn)品的原材料。
來源：債券池
